2015年1月18日星期日

杨氏家族趁底吸纳 牢控杨忠礼公司

富商丹斯里杨忠礼与家族已趁着集团内3家公司股价滑落期间,进一步牢控杨忠礼机构有限公司(YTL,4677,建筑组)、杨忠礼电力国际有限公司(YTLPOWR,6742,基建公司组)和杨忠礼置地发展有限公司(YTLLAND,2577,产业组)。

在杨忠礼集团旗下的商业王朝中,共有5家上市工具,分别是杨忠礼机构、杨忠礼电力、杨忠礼置地、杨忠礼休闲实业信托(YTLREIT,5109,实业投资信托)、以及杨忠礼电商有限公司(YTLE,0009,创业板)。

杨忠礼机构是马来西亚最大财团之一,为另外4个成员的母公司,控制杨忠礼电力的49.88%直接股权、杨忠礼置地65.26%、杨忠礼信托56.44%、以及杨忠礼电商的74.12%。

去年12月数项股票交易引起市场的关注,即杨忠礼机构扫购杨忠礼电力和杨忠礼置地股票,以及杨氏家族累积杨忠礼机构股份。

在2014年,杨忠礼电力和杨忠礼置地股价双双下滑了10.4%和16%,而杨忠礼机构股价也从5月21日创下的1.662令吉52周高峰,倒退4%。

研究分析师指出,这些公司吸引的评值和这利好的股息派发展望,推动了杨氏家族的行动。

分析师认为,在股价走低时购入这些公司更多股票,象征着超值的抢购。



“若杨氏家族没有扶持股价,它们可能进一步趋降。由于家族成员坐阵董事部,他们可比第三者投资者更知道这些公司的固有价值。”

现年84岁的杨忠礼,是杨氏家族的大家长,也是杨忠礼机构与杨忠礼电力执行主席。其长子丹斯里杨肃斌出任杨忠礼机构、杨忠礼电力和杨忠礼置地董事经理,同时所有6名弟妹都担任杨忠礼机构和杨忠礼电力董事部成员。

分析师补充,在杨忠礼电力方面,杨氏家族成员已经积极转换他们的凭单为母股,而杨忠礼机构则回购该能源集团更多股票。

“没有商人会这么做,除非他们知道可从中获得一些回馈。小股东可能从这个状况中受惠。”

另一名分析师称,低股价给予杨氏家族机会,提高在这些公司的股权。

他说:“若观察账面值,他们的股票已经被低估。”

彭博社数据显示,在2014财政年退至1.26倍水平之前,杨忠礼机构是以截至2013年6月30日止财政年1.39倍平均账面值交易。该股评值现处于1.17倍。

同样地,杨忠礼电力账面值则从2011财政年的2.3倍落至2012财政年的1.55倍,之后再减至2013财政年的1.25倍。比较之下,它现仅企于0.96倍。

与此同时,杨忠礼置地于上述期间的账面值也每况愈下,分别为2.04倍、1.62倍和0.85倍,及目前报价处于0.63倍。

杨忠礼机构于上个月购入了近7000万杨忠礼电力股票。杨氏兄弟自10月初以来,也转换至少4900万凭单为杨忠礼电力股票。这项衍生产品将到2018年才会届满,因此引起市场关注他们现在行使凭单的原因。

虽然杨忠礼机构截至2014年9月16日止直接和间接拥有杨忠礼电力57.76%,但在上述收购下,其最新持股却只有56.78%。这是因为凭单行使的冲淡效应。

在12月2日,杨忠礼机构买进7.37%杨忠礼置地,使持股从57.89%提高到65.26%。这是2011年4月以来杨忠礼机构首次增持杨忠礼置地。

与此同时,杨氏家族的私人投资工具杨忠礼父子控股私人有限公司,则在12月18日购入9310万杨忠礼机构股票,使控制权从48.66%增至49.56%。该家族自2012年10月以来,未曾累积任何股票。

有趣的是,杨忠礼机构管理层已经维持其股息派发超过20年,因其各个单位需要现金以扩充它们的业务或合并与收购。

不过,基于杨忠礼机构坐拥140亿令吉的统一现金,它现将有能力这么做。

在9月10日的报告中,联昌投资研究分析师指出,杨忠礼机构可派发每年至少10仙的股息。鉴于持有杨忠礼机构的49.56%,杨忠礼父子控股有望每年可获约5亿4000万令吉的股息。

“杨忠礼机构的股息政策现将可能实践。管理层和小股东的意愿现在已经全面调整。”

杨忠礼机构在8月28日派发了9.5仙第3次中期股息,使2014财政年的每股股息达12仙,相等于80%的派发率。在2010至2013财政年期间,该公司的每股股息介于1.5仙至4仙。

主要推动力是杨忠礼洋灰有限公司(YTL Cement Bhd),后者已在2012年4月被私有化。它是派息的最大贡献者,占了杨忠礼机构股息收入来源的至少40%。

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